這是個迷霧中行船的時代。當前，大部分的行業數據都不甚樂觀，面臨更多的不確定性。在此背景下，我們該如何認識和應對未來？在“2023（第十七屆）固廢戰略論壇”上，E20執行合伙人、E20研究院院執行院長薛濤，結合自己幾十年的市場經驗和磕讀《道德經》的深入思考，為大家提供了獨到的方法論和發展建議。這里根據其論壇發言整理出三篇文章，歡迎大家閱讀、關注與分享。
核心觀點
1、當土地金融難以為繼的時候，紅利減退，行業遇冷，反映到固廢行業上，就是整個投資增速的顯著放緩。
2、以焚燒為代表的投運類項目新增數量顯著下降，與之對應的是多地出現產能過剩現象。因為規劃不合理，還有一個原因是垃圾焚燒的商業模式太簡單、太容易。
3、無論是烏卡2.0、BANI時代，還是“德魯克之問”，其實思考的都是同一個問題：在迷霧中行船的時代，面對更多的不確定性，如何卷得優雅？
4、固廢行業現在處在哪里？肯定不處在死海一般的沙漠或者高鹽堿的鹽堿地中間。現在面臨的困惑和各種不確定，是因為我們正處于干擾斑塊中，一個充滿擾動、變化、不確定性的地方與時代。
5、想卷的優雅，就要有更高的能力。第一，要明確已經確定的負面因素；第二，要善于預判未來不確定性中的機會與風險。
6、“站在現在看未來”在以往是行之有效的，但在如今的內卷時代，則需要我們具備更高的“站在未來看現在”的能力。站在未來看現在首先就是要站在過去看過去。
7、站在現在看過去，我們很容易對一些“過氣”的企業家評頭論足，但我們需要反問：如果自己站在他們當年的時間點上，是否能夠抓住這些機會？同樣地，站在現在的時間點上，我們又能否抓住未來的機會？
8、只有能夠站在過去看過去，才有可能站在未來看現在。從過去看過去，既是方法論，也是價值觀。
9、理想國從來不可能持續存在長久。市場上任何的商業模式都不可能同時出現低投入、高利潤、強預期，而我們行業曾經實現過——垃圾焚燒行業在相當長的一段時間內，曾同時滿足了這三個指標。
10、《道德經》里有一句典型的話：物形之，勢成之，在佛經里叫因緣和合，就是你做好自己的“物”，外部的“勢”到了，你就成功了。一般人理解“勢成之”中的“勢”為借勢而為、順勢而為、用力順著勢的方向做，但其實這并非“勢”原本的意思。
11、怎么才能做出正確的戰略？在我認為，首先是要用謙遜的姿態和換位的能力看待過去的企業家，能夠學會站在過去看過去。只有這樣，你才能夠站在未來看現在。
12、一個人跨越時間維度的能力越強，就越會從重復的偶然中看到必然，就越能看穿事件本身背后的方法論規律。我們需要站在未來看現在。只有這樣，才可能相對好地做到準確預判，以抵抗未來的不確定性。
01這是迷霧中行船的時代 大部分行業數據不甚樂觀
大家先看下這張圖，我故意隱掉了標題。圖里橫軸是行業分類，燃氣等傳統好賺錢的行業被單列出來，另外的供水、污水、垃圾、包括循環經濟則一起被并入公用環保版塊；從縱軸的數據看，公用環保版塊逐年上漲的趨勢非常明顯，跟其他行業比可以說是遙遙領先。但很遺憾，這張圖實際反映了各行業上市公司的應營比，也就是應收賬款除以營業收入。我們行業遙遙領先的是應營比，反映的是應收賬款高企。
大家可以看下上圖的數據：2021年地方政府土地出讓金收入約為9萬億，今年大概是4-5萬億，降幅超過了50%，而且未來很難再翻倍增長（上圖左）。大家都知道，我們的公用環保行業強烈依賴于to G業務收入，從受益于土地金融，到現在的受制于土地金融，跟土地財政的興衰、與地方政府對高負債的控制緊密相關。
我們也曾過過好日子：2014年以來的資產泡沫，讓環保行業快速發展，E20的論壇也達到了千人級別。其中，固廢行業的受益尤其明顯，垃圾焚燒BOT的整個瓜分周期基本和資產紅利周期相吻合，而污水至少比它長一倍。現在，當土地金融難以為繼的時候，紅利減退，行業遇冷，反映到固廢行業上，就是整個投資增速的顯著放緩（上圖右）。
回到應收賬款，我們在國企民企的維度上做了進一步的細分，如下圖上面的部分。
大部分民企應收賬款低于5億元，而60%的國企應收賬款額超過15億元，對比很明顯。可以說，在當前情況下，國企實際在重資產業務上為民營企業擋了一些子彈。
另外一組對比也很有意思：將水務和固廢兩大版塊拆分出來看（上圖，下），固廢十大影響力企業的應營比為41.77%，基本和環保行業的40.07%持平，而水務十大影響力企業的應營比已經達到了65.93%，情況相對嚴峻。
從上圖可以看到，在市場項目方面，以焚燒為代表的投運類項目新增數量顯著下降，與之對應的是多地出現產能過剩現象。那么，為什么一個城市屢屢出現垃圾焚燒處理能力過剩呢？今天上午有專家說了，因為規劃不合理。其實還有一個原因是垃圾焚燒的商業模式太簡單、太容易：區長們用BOT融資相當便利，投資商們又善于公關，每個區都要建自己的垃圾焚燒場，所謂的協同不就是協同別人家的飯碗嗎？在這種高速的擴張之下，新增項目當然就會急劇減少。餐廚和廚余市場的表現雖然略慢一些，但是預計未來兩三年內也會面臨這樣的情況。
編輯：李丹
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