薛濤同樣告訴記者，“垃圾不夠燒”的現象在局部地區存在，這主要取決于當地政府前期推進垃圾焚燒項目的數量。

據悉，我國垃圾焚燒發電項目運營模式主要是特許經營，以BOT（建設—經營—轉讓）為主。這種模式下，地方在建設垃圾焚燒發電項目時，當地政府不需要立即支付大額款項。“這就帶來一個問題，垃圾焚燒項目上得很快。”薛濤指出，由于市縣區各級政府都有權力上垃圾焚燒項目，如果各級政府前期在項目統籌上做得不夠到位，垃圾量預估過于樂觀，就容易導致項目上多，部分城市就出現“垃圾不夠燒”的情況。

信達證券研究所能源研究員吳柏瑩稱，近幾年，垃圾焚燒產能快速擴張，導致部分地區垃圾焚燒產能和垃圾量失衡加劇。作為城市基礎設施，部分地區垃圾焚燒設施存在超前建設的情況。當城市擴張速度不及預期，就會出現垃圾焚燒廠產能利用不足的情況。

02舊垃圾填埋場再開挖？不是說挖就挖

生態環境部初步核算，2024年全國城市生活垃圾清運量2.62億噸，呈現逐年增長態勢。

當垃圾產生量增速低于垃圾焚燒廠處理規模的增速，產能利用不足問題便日漸凸顯。于是，國內的垃圾焚燒廠開啟了“花式搶垃圾”。為了提升垃圾焚燒發電的產能利用率，大量的上市公司積極拓展工業固廢、餐廚垃圾、市政污泥等多源垃圾處理服務，加大垃圾焚燒發電項目的協同處置力度，確保焚燒產能有效利用，提升項目的盈利能力。

此外，垃圾的另一個來源還在于：存量垃圾填埋場的再開挖。顧名思義就是，把之前填埋場埋的垃圾，重新挖出來焚燒。

《每日經濟新聞》記者獲悉，上市公司中，永興股份、旺能環境等是參與存量垃圾填埋場開挖項目較多的公司。去年2月，永興股份宣布下屬子公司參與開展廣州市興豐應急填埋場存量垃圾開挖項目，負責存量垃圾摻燒處理，預估需處理的存量垃圾數量為237萬噸。

作為超大城市，在2021年實現原生生活垃圾“零填埋”前，廣州市中心七區的生活垃圾基本在興豐生活垃圾衛生填埋場和興豐應急填埋場填埋。本次興豐應急填埋場重新開挖，目的是騰退部分庫容，解決廣州市飛灰填埋庫容緊張問題。

興豐項目是我國現存陳腐垃圾開挖項目中較大的一個。吳柏瑩告訴《每日經濟新聞》記者，存量垃圾開挖是新增垃圾來源的主要方式。陳腐垃圾開挖是雙贏的事情。在一些發達城市，垃圾填埋場位于城市樞紐或產業聚集區，周邊工業、人口密集，土地開發再利用的價值空間大，支撐政府對陳腐垃圾進行開挖處理。

“垃圾不夠燒”，這下垃圾填埋場也變廢為寶了？薛濤的看法不太一樣。他告訴記者，現在新的垃圾填埋場很少。舊垃圾埋了5年之后會熟化，基本上沒有什么熱值，且渣土含量很高，含大量危污物質。對于地方政府來說，存量垃圾填埋場的處置成本是非常高的。“中國的垃圾填埋場修不起，國外也修不起。只有少量的垃圾填埋場能被修復。應該說，具備土地變現價值的填埋場才有可能修得起，否則財政負擔是非常大的。”

“垃圾如果放了五年以上，焚燒價值幾乎是負的，熱值已經跑掉了。挖出來還要修復它，成本非常高。這不是一個‘找垃圾’的好理由。”薛濤說。

記者注意到，據廣州市官方披露，興豐應急填埋場的垃圾開挖，投資估算約12億元。

2023年，浙江省公共資源交易服務平臺公布《龍港市新美洲垃圾填埋場治理項目設計招標公告》，項目總投資估算2.43億元。如果以主要治理對象46萬m3垃圾折算，每開挖治理1m3垃圾的平均成本高達528.26元。

那為什么還要挖？據悉，一座填埋場即使已封場，政府還要持續“照顧”它數十年，背后成本也不一定低。

徐海云認為，存量垃圾填埋場的重新開挖，會是“新垃圾”的來源之一，同時，協同處理與生活垃圾特性類似的一般工業垃圾、污泥等也是重要來源。“從歐洲生活垃圾焚燒發電廠等運營實踐看，生活垃圾焚燒發電廠協同處理特性類似的工業垃圾量占總焚燒量的比例在40%左右。”

徐海云進一步向《每日經濟新聞》記者解釋說：“存量垃圾開挖本質上屬于舊垃圾場生態修復，生態修復不宜用激進思維推進，而應該長期規劃、逐年推進，也就是根據財力制定十年或更長時間規劃。我是支持開挖修復的，比較而言，這項工作與垃圾分類、低價值可回收物利用等相比更具有經濟、環境效益。”

總的來看，地方政府要開挖存量填埋場，背后一定有必須去開挖修復的理由。據華福證券統計，2024年，采用公開招標或者單一來源等采購方式完成招標的垃圾焚燒處置項目或垃圾填埋場陳腐垃圾焚燒處置項目數量達44個，總中標金額近43億元。

03大并購潮來襲？或許不會

從25家垃圾焚燒上市公司的財報不難發現，垃圾焚燒發電是門“好生意”，行業公司普遍毛利率水平較高。但同時，垃圾焚燒發電也是資本密集型行業，項目投資回報期長。偉明環保相關人士就在回復記者采訪時提到，垃圾焚燒發電項目通常投資回報期在10年以上。

據薛濤觀察，國內現存垃圾焚燒項目里，約有3成已經度過回本期，7成還沒有。“從一些上市公司也可以看出，收益好的其實都是老項目，新項目的收益率就沒有那么樂觀了。一方面，老項目的折舊已經做完，且當時老項目的建設規模遠小于垃圾產生量，它們在相當長的時間內都是超額收益的。”

當行業步入成熟期，但大量的項目還沒“熬過”回本期，加之垃圾增量不足，行業并購整合便涌動。

記者獲悉，垃圾焚燒行業最矚目的并購莫過于瀚藍環境以119.5億港元私有化粵豐環保。今年6月2日，瀚藍環境官微發布消息，5月31日，瀚藍環境私有化粵豐環保所有條件達成，粵豐環保于6月2日從香港聯交所退市。至此，瀚藍環境并購粵豐環保正式完成。

編輯：李丹